创业板急跌藏玄机：今年最后一波大肉行情正在酝酿，两大主线浮出水面

2025-11-21 01:05

“整整两个月了，大盘就在那儿不上不下地晃悠，跟个没睡醒的人一样。 ”这句话精准描述了当前多数投资者的共同感受。 这种磨人的震荡格局下，很多人开始失去耐心，但市场的变盘窗口往往就在这种压抑中悄然临近。

2025年10月24日，A股市场突然放量上涨。 创业板指单日大涨3.57%，科创50指数涨幅达到4.35%，半导体、商业航天、CPO等科技板块集体爆发。 这一走势打破了持续多日的缩量震荡，沪深两市成交额在10月23日曾创下1.64万亿元的近期地量，而10月24日的放量显示资金情绪出现转变。

AI产业链的回归成为最大亮点。 光模块、存储芯片等板块表现活跃，中际旭创单日涨幅超过11%。其背后的逻辑清晰可见：800G光模块需求持续爆发，全球数据中心建设加速，三季度行业出货量同比增长120%。 存储芯片领域也出现基本面改善信号，三季度国内28nm芯片产能利用率提升至92%，较二季度提高15个百分点，存储芯片价格环比上涨8%。

商业航天板块正迎来“0到1”的突破。随着我国低轨卫星星座建设进入密集发射期，预计到2025年相关市场规模将突破500亿元，年复合增长率超过60%。 这个板块的活跃度提升，反映出资金对新兴产业的高度敏感。

政策面持续释放积极信号。 二十届四中全会明确提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，将半导体、人工智能、商业航天等领域纳入“十五五”规划重点扶持方向。 10月25日晚间，25家行业龙头集中公告回购计划，其中科技龙头回购金额普遍在3-6亿元，消费龙头回购价较当前股价溢价10%，传递出公司认为股价被低估的明确信号。

资金面出现明显变化。 10月24日，游资净买入超1000万元的个股达到13只，较前四天大幅增加，有色金属和CPO成为游资抢筹焦点。 北向资金已连续三个季度增持A股，截至三季度末持仓市值达2.58万亿元。 外资的配置方向正从传统消费金融转向科技成长，电力设备、人工智能等领域获重点加仓。

中美贸易摩擦仍是市场最大的不确定性因素。 10月10日，美国以中国实施稀土相关出口管制为由，宣布对中国进口商品加征100%新关税。 不过，10月中旬特朗普在对华关税言辞上有所放软，美股随之反弹，显示出市场对贸易摩擦的敏感度。

三季报披露进入密集期，业绩不确定性增加。10月25日至10月31日为三季报集中公布时间，业绩不及预期的个股面临调整压力。 市场风格在10月出现从科技成长向价值红利的短暂切换，这主要源于贸易摩擦升级促使投资者规避风险，以及科技板块前期涨幅较大导致的获利了结。

从技术面看，沪指作为市场参照系，在突破震荡区间后再度回到区间内，理论上位于震荡区间的下沿。 创业板指则进入单边下跌状态，但从日线级别看，指数仍位于多空线上方，该线预计将对指数形成支撑作用。

野村证券的研报指出，自主可控已成为中国资本市场的长期投资主题。 军工贸易、国产半导体替代、AI基础设施、商业航天、6G基础设施、工业控制/AI软件等六大领域被重点看好。 这种“增长潜力+政策支持”的组合将持续吸引投资者关注。

国产软件板块在10月13日表现活跃，工业软件和信创方向领涨，榕基软件、中国软件、盈建科等个股涨停。 工信部等七部门近日联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，为软件和信息服务产业带来政策利好。 10月以来，超七成国产软件概念股获得融资资金加仓，其中金山办公、中科曙光等7只个股的融资净买入额均超亿元。

民生证券研报认为，“AI+自主可控”仍是2025年半导体产业的主要投资方向。 AI领域关注“云厂商合作伙伴+端侧落地”，半导体核心成长逻辑来自国产化，先进封装则是2025年具有突出成长性的细分赛道。

景顺长城基金在2025年度投资策略会上表示，科技板块是景气度最先见到拐点的方向，重点关注AI应用和硬件创新以及自主可控等相关领域。 AI应用在2025年会迎来百花齐放，尤其是在AI端侧硬件将蓬勃发展，如AI眼镜、AI手机、AI PC等。

市场在10月底迎来重要时间窗口。 10月27日前后成为观察市场方向选择的关键时点。 从历史规律看，当市场情绪降至冰点且成交持续萎缩时，往往意味着变盘窗口临近。 当前创业板指虽然看似要跌破前期低点，但“不破不立”的市场规律可能再次发挥作用。