石油化工行业分析：从炼油消费结构演变，揭示炼油产业投资方向

2025-08-11 13:55

一、原油下游应用广泛，燃料仍为主要需求

原油主要是由一系列烷烃、环烷烃、芳烃等碳氢化合物组成的混合组分，是当前主要的能源之一；石油组分成分复杂，经过蒸馏可以初步分离出沸点差异较大的一些组分，这些组分便是炼油的直接产品，例如汽油、柴油、煤油、化工轻油（石脑油）、燃料油等等。

除了直接当作燃料的成品油之外，可以通过催化裂化等方式，将一些长链高碳烷烃裂解成乙烯、丙烯等小分子烃以及甲苯、对二甲苯等小分子芳烃，由此便可以迈入庞大的石油化工的产品体系。

以石油为原料的化工产品高达数千种之多，因此石油也被称为“工业血液”、“黑色黄金”，充分反映了其在工业中的重要地位和极高的战略价值。

在原油的各类下游应用中，主要还是炼油产品中用作燃料的各种成品油，占比高达80%；用作化工原料的石脑油、甲苯等占比达到约10%。

从结构上来看，石油的下游应用可以说是覆盖了工业和生活中的方方面面，从一次下游应用进一步延伸化工产业链，几乎各个行业都能看到以石油为原料的产品的身影。

二、原油消费量与宏观经济高度相关，当前亚太地区为消费主力

原油这一资源的重要性，以及在各个行业都有应用的特性，使得它的消费在一定程度上可以反映国家和地区总体宏观经济。

从历史上的数据来看，全球原油消费量的同比增长率与全球GDP增速呈现非常强的相关性，原油消费与宏观经济密不可分，因此往往用宏观经济指标的预测来代替原油消费量的预测。

我国改革开放以来，全国经济突飞猛进迅速增长，伴随着宏观经济的崛起，我国的原油消费量也随之迅速提升，三十年间年消费量由14244万吨增长至75536万吨，累计增长了430%。

与全球以及地区数据不同的是，我国原油消费同比增长率和GDP增速并没有呈现十分明显的同向波动情况。

近三十年以来，原油消费量同比增长率持续波动，但是我国的GDP增速仍然保持了较为稳定的状态；我国这两个指标之间的相关性相比全球以及其他主要地区欧洲、亚太、北美、非洲等来看要更弱一些。

从全球分地区的消费结构来看，近五十年来亚太地区成为全球原油消费增长的主力，在二十年前已经超过欧洲、北美成为全球原油消费最多的地区，且占比持续提升；2024年亚太地区原油消费已经占全球的38%，并且仍然保持着不小的增长势头。

亚太、中东、非洲、中南美洲等发展中国家较多的地区，随着宏观经济的发展，原油消费量也呈现比较明显的增长趋势；而欧洲、北美这些发达地区，近二十年来由于环保压力以及能源转型，原油消费量有着比较明显的下滑，全球呈现了比较明显的“东升西落”的趋势。

根据EIA的数据，2023年全球前三大石油消耗国分别为美国、中国和印度，全年液体石油消耗量分别达到36899万亿百万英热、32244万亿百万英热和10485万亿百万英热，折合消耗原油约67.5亿桶、59亿桶和19.2亿桶。

报告全文可搜索“韦伯产业智库”